作者 | 众君和研究院

 今日凌晨，证监会正式发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》，修改并发布《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》。

   此外，证监会还同时发布了《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则（试行）》《公开发行证券的公司信息披露编报规则第23号——试点红筹企业公开发行存托凭证招股说明书内容与格式指引》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第40号——试点红筹企业公开发行存托凭证并上市申请文件》《保荐创新企业境内发行股票或存托凭证尽职调查工作实施规定》和《公开发行证券的公司信息披露编报规则第22号——创新试点红筹企业财务报告信息特别规定（试行）》，自公布之日起施行。

其中，《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》对已上市红筹企业2000亿市值的具体计算方法，未上市红筹企业200亿元估值的确定方式，以及创新试点企业的审核流程作出了细化规定。

《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》对试点创新企业的要求是：

1.行业方面。符合国家战略、科技创新能力突出并掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模，社会形象良好，具有稳定的商业模式和盈利模式，对经济社会发展有突出贡献，能够引领实体经济转型升级的创新企业。

2.市值、估值细化标准。已境外上市的试点红筹企业，市值应不低于2000亿元人民币。市值按照试点企业提交纳入试点申请日前120个交易日平均市值计算，汇率按照人民银行公布的申请日前1日中 间价计算。上市不足120个交易日的，按全部交易日平均市值计算。

尚未境外上市的试点企业，须符合下列标准之一：一是最近一年经审计的主营业务收入不低于30亿元人民币，且企业估值不低于200亿元人民币。企业估值应参考最近三轮融资估值及相应投资人、投资金额、投资股份占总股本的比例, 并结合收益法、成本法、市场乘数法等估值方法综合判定。融资不足三轮的，参考全部融资估值判定。

二是拥有自主研发、国际领先、能够引领国内重要领域发展的知识产权或专有技术，具备明显的技术优势的高新技术企业，研发人员占比超过30%，已取得与主营业务相关的发明专利100项以上，或者取得至少一项与主营业务相关的一类新药药品批件，或者拥有经有权主管部门认定具有国际领先和引领作用的核心技术；依靠科技创新与知识产权参与市场竞争，具有相对优势的竞争地位；主要产品市场占有率排名前三，最近三年营业收入复合增长率30%以上，最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币，且最近三年研发投入合计占主营业务收入合计的比例10%以上。但对国家创新驱动发展战略有重要意义，且拥有较强发展潜力和市场前景的企业除外。

《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》指出，中国证监会成立的中国证监会科技创新咨询委员会将提出咨询意见。《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》还明确了创新试点企业的审核程序，证监会将单独安排试点企业发行审核工作，中国证监会受理企业在境内公开发行股票或存托凭证申请后，结合咨询委员会的咨询意见，判断企业是否符合试点条件。